Przez lata obie firmy rywalizowały o największą na świecie kapitalizację rynkową. Jednak obie firmy borykały się z problemami w dziedzinie sztucznej inteligencji (AI), co pozwoliło Nvidii niedawno zająć pierwsze miejsce. iPhone firmy Apple w dużej mierze nie zdołał zapoczątkować cyklu aktualizacji opartego na sztucznej inteligencji, podczas gdy najbardziej znaczące sukcesy Microsoftu w dziedzinie AI wydają się wynikać z napiętej współpracy z OpenAI.
Pomimo wyzwań, Apple i Microsoft pozostają wpływowymi firmami w branży sztucznej inteligencji. Pytanie dla inwestorów brzmi, która z nich ma większą szansę na generowanie zysków opartych na sztucznej inteligencji w przyszłości.
Stan Apple
Najbardziej znaczącym aspektem działalności Apple jest jej dojrzewanie. Sprzedaż urządzeń, w tym iPhone’a, który generuje ponad 50% przychodów firmy, osiągnęła poziom stabilny. Co więcej, choć usługi Apple należą do najszybciej rozwijających się segmentów firmy, stanowią raczej rozszerzenie obecnego ekosystemu niż źródło przełomowych, nowych ofert.
Spowolnienie nastąpiło pomimo powszechnego wdrożenia sztucznej inteligencji w całym ekosystemie Apple. Obejmowało to ulepszoną funkcjonalność Siri, wyszukiwanie zdjęć i obrazów z wykorzystaniem sztucznej inteligencji oraz narzędzie do tworzenia niestandardowych emoji – Genmoji.
Co więcej, iPhone 17 ma się niedługo pojawić. Według doniesień, wprowadzi on udoskonalenia, takie jak smuklejsza obudowa, więcej pamięci RAM i dłuższa żywotność baterii. Jednak ani te udoskonalenia, ani funkcje sztucznej inteligencji nie przyspieszyły cyklu aktualizacji, co przełożyło się na znaczne spowolnienie wzrostu.
W ciągu ostatnich 12 miesięcy zakończonych 28 czerwca sprzedaż netto w wysokości 409 miliardów dolarów wzrosła o 6% w ujęciu rocznym. Ponieważ koszty i wydatki w większości dotrzymywały kroku przychodom, zysk Apple w wysokości 99 miliardów dolarów w tym okresie uległ zmniejszeniu w porównaniu ze 102 miliardami dolarów zysku w analogicznym okresie rok wcześniej.
Dzięki temu akcje spółki wzrosły o około 9% w ciągu ostatniego roku. Co więcej, wskaźnik P/E na poziomie 36 znacznie przekracza średnią S&P 500 na poziomie 30. Ten mnożnik zysków może wydawać się również wysoki, biorąc pod uwagę jednocyfrowy wzrost, co prawdopodobnie zniechęci inwestorów do jego sztucznej inteligencji.
Jak Microsoft radzi sobie w obecnym środowisku
Ponieważ Microsoft jest bardziej zorientowany na oprogramowanie niż Apple, jego sukces może być silniej uzależniony od sztucznej inteligencji. Co więcej, jego najpopularniejsza w tej chwili oferta, dostawca chmury Azure, ma najważniejsze znaczenie dla uruchamiania modeli sztucznej inteligencji.
Firma w większym stopniu zintegrowała sztuczną inteligencję ze swoimi starszymi produktami, takimi jak system operacyjny Windows i pakiet Microsoft Office. Dodatkowo, partnerstwo z OpenAI zwiększyło jej funkcjonalność.
Niestety, ograniczenia tego partnerstwa mogły również ograniczyć pozycję lidera w dziedzinie sztucznej inteligencji. W związku z tym spekulacje, iż wyszukiwarka Bing będzie skuteczniej konkurować z wyszukiwarką Google firmy Alphabet , nie potwierdziły się. W tym celu Microsoft zaczął nazywać OpenAI „konkurentem” i rozwijać więcej sztucznej inteligencji wewnętrznie. Microsoft zaczął również zatrudniać specjalistów od sztucznej inteligencji spoza firm takich jak Alphabet.
Niestety dla inwestorów, nie pozostało jasne, czy i jak bardzo wzmocni to pozycję Microsoftu jako gracza na rynku sztucznej inteligencji. Mimo to inwestorzy mogą być spokojni o wyniki finansowe firmy.
W roku fiskalnym 2025 (zakończonym 30 czerwca) przychody firmy w wysokości 282 miliardów dolarów wzrosły o 15% rocznie. Chociaż koszty operacyjne rosły szybciej niż przychody, pozostałe koszty i podatki dochodowe zniwelowały większość tego wzrostu. Oznaczało to, iż dochód netto firmy w wysokości 102 miliardów dolarów w tym okresie wzrósł o 16%. Akcje Microsoftu wzrosły o 22% w ciągu ostatniego roku. Niemniej jednak wskaźnik P/E na poziomie 36 jest zbliżony do wskaźnika Apple, co zwiększa prawdopodobieństwo, iż wybór między akcjami spółek z branży sztucznej inteligencji może mieć kilka wspólnego z AI.
Apple czy Microsoft?
W obecnej sytuacji akcje Microsoftu są prawdopodobnie lepszym wyborem spośród tych dwóch. Trzeba przyznać, iż żadna z tych firm nie zdołała zachwycić rynku swoimi rozwiązaniami z zakresu sztucznej inteligencji, a ich wartość rynkowa jest zbliżona.
Jednak pomimo wszystkich rozczarowań związanych ze sztuczną inteligencją, Microsoft zwiększa przychody i zyski w znacznie szybszym tempie, co przekłada się na wyższe zyski rynkowe. Tak wysoka wydajność prawdopodobnie stanowi najważniejszy czynnik decydujący o przewadze Microsoftu.
