Ostatnia konferencja kwartalna Berkshire Hathaway, którą Warren Buffett poprowadził bez nieżyjącego już Charliego Mungera, dała niedźwiedziom do ręki szereg argumentów. Pozycja gotówkowa Berkshire Hathaway wzrosła do rekordowych 189 miliardów dolarów w pierwszym kwartale 2024 roku. W zatłoczonym CHI Health Center, Buffett wskazał, iż do końca II kwartalu Berkshire będzie posiadało około 200 miliardów dolarów w gotówce. Zatem co stoi za taką decyzją?
Oczywiście gotówka Berkshire, nie jest nią w dosłownym rozumieniu tego słowa. Pieniądze wehikułu Buffetta pracują w oprocentowanych na ponad 5% rocznie, obligacjach skarbowych USA. Legendarny inwestor woli ten 'pewny zwrot’ niż akcje… Giganta z Cupertino. Największa pozycja w portfelu wehikułu Buffetta, Apple została zredukowana o rekordowe 13%. Według wielu weteranów z Wall Street oznacza to jedno. Buffett jest dziś „niedźwiedzi” i woli czekać poza rynkiem.
Problem skali?
Odpowiadając na pytania dot. pozycjonowania legendarnego inwestora, cytowany przez Yahoo Finance CIO Smead Capital Management, wieloletni obserwator giełdowych ruchów Buffetta, Bill Smead wskazał, iż ruch ten pokazuje jasno: 'wyrocznia’ z Omaha nie widzi w tej chwili okazji. Buffett podkreślił, iż sprzedaż akcji Apple i zamienienie ich w gotówkę ma sens w obecnym środowisku makroekonomicznym. Mało tego, w ocenie Buffetta, niewielu w tej chwili wie, jak efektywnie wykorzystać gotówkę. Zatem czasy, w których Berkshire dokonywało inwestycji, w niewielkie firmy minęły. Obecny rozmiar funduszu sprawia, iż podejmowane przez niego istotne okazje muszą dotyczyć bardzo dużych biznesów. w tej chwili gotówka w portfelu Buffetta jest tak wielka, iż wystarczyłaby funduszowi na przejęcie Starbucks, a w kieszeni Berkshire przez cały czas zostałoby ok. 113 mld USD. Berkshire posiada istotne zasoby gotówki od wielu, wielu lat.
Geopolityka – czynnik ryzyka
- Wniosek jest jeden: zwroty skorygowane o ryzyko, w obecnej fazie hossy są niemożliwe lub trudne do osiągnięcia, operując w skali, w jakiej robi to Berkshire. Nie bez znaczenia jest też geopolityka. Buffett wskazał, iż „W miarę jak świat staje się coraz bardziej niejednoznaczny, skomplikowany i powiązany, więcej może pójść nie tak i chcesz być w stanie działać, gdy to się stanie„. Na dzień 31 marca Apple stanowiło około 40% ogromnego portfela akcji Berkshire, wartego łącznie 135,4 miliarda dolarów.
- Analitycy Morningstar wskazali, iż ruch Buffetta pozostaje niewielki i wydaje się krokiem w kierunku poprawy dywersyfikacji. Buffett nie zamierza zmieniać 'topowego’ holdingu w portfelu, a Buffett zapowiedział już, iż niemal na pewno na koniec 2024 przez cały czas będzie nim Apple. Buffett utrzymuje, iż biznes Apple jest wciąż lepszy, od Coca-Coli i American Express.
- Ariel Investments wskazało, iż Apple walczy z konkurencją; m.in. ze strony Huawei, które prowadzi ekspansję na rynkach azjatyckich. Od 1 stycznia 2024 Apple odnotowało spadek o ponad 1,5% wobec 10% zwyżki indeksu S&P 500. Stało się to pomimo informacji, wedle których firma zamierza intensywniej pracować nad produktami AI. w tej chwili finalizuje umowę z OpenAI, w ramach której prawdopodobnie zintegruje ChatGPT, na iOS. Jednak sam Buffett nie wydaje się specjalnie zainteresowany sztuczną inteligencją. Nie zamierza 'podłączać się’ do technologicznej hossy.
Krytycy mogą sugerować, iż Buffettowi zwyczajnie 'wyczerpują się’ kreatywne pomysły, a jakość, z jaką zarządzał Berkshire przez kilkadziesiąt lat, jest nie do powtórzenia. Czy sukcesor, Greg Abel wprowadzi więcej 'świeżości’?
