Microsoft ma za sobą najgorszy kwartał od lat. Inwestorzy zaczęli podważać sens miliardowych inwestycji w AI i tempo adopcji Copilota.
Microsoft przez ostatnie kilka lat intensywnie inwestował w AI, a historia tych inwestycji sięga lata przed premierą ChataGPT. Do tego dodajmy strategiczne wpompowanie AI w każdy produkt biznesowy i konsumencki – od chmury Azure aż po pakiet Office i system Windows – i mamy przepis na stratę jednej czwartej kapitalizacji rynkowej.
Microsoft zanurkował na giełdzie o 23 proc. Wall Street nie wierzy w palarnię pieniędzy
Microsoft właśnie zamknął pierwszy kwartał 2026 roku z rekordową stratą. Jak podaje CNBC, inwestorzy z Wall Street byli co najmniej niezadowoleni widząc, jak wczorajszą sesję giełdy – wieńczącą pierwszy kwartał bieżącego roku – spółka zamknęła ze stratą 23 proc.
Problem nie polega jednak na tym, iż Microsoft przestał zarabiać. Wręcz przeciwnie – firma przez cały czas rośnie, a jej najważniejsze segmenty, takie jak Azure czy oprogramowanie biznesowe, notują solidne wyniki. Rynek zaczął jednak kwestionować coś innego: sens i tempo inwestycji w sztuczną inteligencję.
W ostatnich latach Microsoft postawił na AI jako fundament swojej przyszłości. Partnerstwo z OpenAI, miliardy dolarów wydane na infrastrukturę centrów danych i integracja Copilota z praktycznie każdym produktem miały zapewnić przewagę nad konkurencją. Dziś widać jednak, iż ta strategia zaczyna być kosztowna – i nie przynosi jeszcze oczekiwanych efektów.
Największym problemem okazuje się Copilot. Narzędzie, które miało zrewolucjonizować pracę biurową, nie zdobyło tak szerokiej bazy klientów jak oczekiwał koncern. Według danych przywoływanych przez analityków, tylko około 3 proc. klientów biznesowych Office korzysta z płatnej wersji rozwiązania. To wynik znacznie poniżej wcześniej przyjętych założeń, zwłaszcza biorąc pod uwagę skalę inwestycji i agresywną promocję.
Jednocześnie Microsoft znalazł się w trudnej sytuacji infrastrukturalnej. Aby rozwijać Copilota i modele AI, firma musi wykorzystywać zasoby swojej chmury Azure, które mogłyby generować przychody gdzie indziej, na przykład w rękach innej firmy wynajmującej przestrzeń chmurową na swoje potrzeby. To tworzy napięcie między rozwojem nowych usług a maksymalizacją zysków z istniejących.
Na horyzoncie pojawia się też rosnąca konkurencja. Rozwiązania AI od Google’a, OpenAI czy Anthropic przyciągają użytkowników szybciej, niż Microsoft jest w stanie przekuć swoje inwestycje w realną przewagę produktową. Gigant z Redmond musi poradzić sobie także z perspektywą konkurencji z własnym partnerem: OpenAI rozwija własne usługi dla firm, wchodząc w obszary dotychczas zdominowane przez Microsoft. A przypomnijmy, Microsoft na fali sukcesu ChataGPT zainwestował w OpenAI 10 mld. dolarów.
Microsoft dociskany jest także przez koszty swoich inwestycji. Budowa i utrzymanie infrastruktury AI jest energochłonne. Na tyle energochłonne, iż Satya Nadella już wcześniej przyznał, iż Microsoft ma magazyny załadowane czipami dla AI, ale nie ma prądu by je uruchomić. Dołóżmy do tego rosnące ceny energii sprawiły, iż inwestorzy zaczęli patrzeć na AI nie jak na motor wzrostu, ale jak na kosztowny eksperyment o niepewnym zwrocie.
Ostatnim filarem tragicznego zamknięcia kwartału są wewnętrzne zawirowania w koncernie. Niedawne zmiany kadrowe w zespole odpowiedzialnym za Copilota, w tym odsunięcie Mustafy Suleymana od części obowiązków, zostały odebrane jako sygnał, iż projekt nie spełnia założeń.
Jednocześnie cytowani przez CNBC analitycy – m.in. Gil Luria oraz Aaron Foresman – wskazują na rozjazd wyceny rynkowej a przychodów koncernu. Obecna przecena akcji Microsoftu nie odzwierciedla faktycznej kondycji biznesu. Fakt, wycena akcji koncernu spadła o 23 proc. w ciągu trzech miesięcy, ale jednocześnie ostatni kwartał 2025 roku Microsoft zakończył z 17 proc. zyskiem rok-do-roku.
Dlatego obecną sytuację na Wall Street nie należy traktować jako zapowiedź rychłego upadku Microslopu, a raczej brak wiary w dalsze finansowanie szeroko pojętego AI slopu.
Więcej na temat Microsoftu:
- Windows 11 wraca do czasów Windowsa 10. Czekałem na to latami
- Koniec wyścigu. Więcej twoje oko nie zobaczy
- Będzie nowy Game Pass. Musi być tani
